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责任编辑：凌辰 SF179来源：金融时报自1994年以来，特别是2005年7月以来，中国的人民币汇率形成机制改革持续推进，人民币汇率的形成机理和调整方式越来越市场化，人民币汇率弹性越来越强，金融机构和市场主体也越来越适应人民币汇率的波动和调整，各类避险工具也越来越多，人民币国际化程度不断提高。近期美国将中国列为所谓的“汇率操纵国”，不会改变中国的外汇管理政策的连续性、稳定性，金融改革仍将持续深化，金融开放仍将持续扩大。我们仍将一如既往，坚定不移地走中国特色的发展之路。

经过多年发展，公募基金公司的管理规模已相当庞大，但如果观察其中的具体情况就会发现，不少都是属于“纸老虎”，其原因即有在牛市之下规模一时冲高，也有在委外大潮下，靠机构资金而达到规模新高的。这其中有很多重要的时间节点，例如1995年、2007年、2015年，之所以说2015年是个重要的时间节点，不仅是因为这年有着一波小牛市，更是因为有不少基金公司在2015年后改变了既有的发展轨迹，从倚靠权益类基金转变为倚靠固收类基金，倚靠机构委外资金，短短的一两年时间，净资产规模翻了几番，例如光大保德信基金。

董德志团队认为，无论货币政策如何变迁，产业导向政策需要坚定不移，严控地产融资、严控地方债务扩张。只要这两者稳定住预期，就不会形成“大水漫灌”的局面。今年以来的信用状况会改善，但是不是总量性的扩张，而是结构性的改善，封堵住地方和政府平台融资的“巨大胃口”，与国计民生更为相关的实体产业会受益。

12月17日，航拍江西省新余市仰天岗国家森林公园，雾气“流淌”在山谷之间。　赵春亮　摄中新网南昌12月17日电 （记者 王剑）12月16日晚到17日上午，江西省11个地市的72个县（市、区）出现了大雾天气，其中31个县（市、区）出现能见度小于200米的浓雾。江西省气象台透露，该省当日遭遇2013年以来范围最广的大雾天气。

总之，春节前央行会否开展、如何开展流动性操作，乃至于公开市场操作会否“降息”，诸多悬念有望于本周见分晓。责任编辑：郭建来源：金证研Photo by Kelly Sikkema on Unsplash《金证研》沪深金融组 时风 杨冰/研究员 苏果 洪力/编审

总体来看，稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提升。《报告》显示，9月末，广义货币（M2）同比增长8.4%，社会融资规模存量同比增长10.8%，M2和社会融资规模增速与前三季度名义GDP增速基本匹配并略高，体现了强化逆周期调节。前三季度人民币贷款新增13.6万亿元，同比多增4867亿元，多增部分主要投向了民营和小微企业等薄弱环节。企业综合融资成本稳中有降，9月企业债券加权平均发行利率为3.33%，较上年高点下降了1.26个百分点，其中，民营企业债券加权平均发行利率较上年高点下降了1.8个百分点；新发放企业贷款利率较上年高点下降了0.36个百分点。9月末，CFETS人民币汇率指数为91.53，人民币汇率预期趋于平稳。主要宏观经济指标保持在合理区间，前三季度国内生产总值（GDP）同比增长6.2%，居民消费价格（CPI）同比上涨2.5%。