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其中，A股市值占比提升空间较大的行业有：信息技术、通信技术、可选消费、医疗保健。从ROE的水平来看，A股盈利能力相对较强的行业有：房地产、医疗保健、金融、公用事业、可选消费。1）适合拥抱龙头的行业：房地产、必需消费、公用事业。这些行业格局稳定，集中度高，头部公司优势明显。2）在头部公司中选取有成长性的潜在龙头：医疗保健、可选消费、信息技术。这些行业头部公司优势明显，但行业集中度提升空间仍较大。3）自下而上研究精选，挖掘黑马：工业、原材料、通信服务。这些行业内份额分散，头部公司优势不明显，行业集中度有待大幅提高。（细分行业的归类结果见图表28）

长生生物面临退市长生生物在7月23日就发布公告称，公司因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查，若公司因前述立案调查事项被监管部门最终认定存在重大违法行为或移送公安机关，根据深交所有关规定，公司股票可能存在被实施退市风险警示、暂停上市或终止上市的风险。

相比深圳开出的这张电子烟罚单，杨冬和同行更关心各国政府对于电子烟产品的态度，“毕竟之前有不少贴牌代工产品都是销往国外市场。现在连老美也在下架电子烟产品，印度也直接亮了红灯，这些才是不好的信号，或许未来只能大量做国内订单了。”或许，深圳开出的这第一张电子烟罚单，暂时未对电子烟生产加工企业产生负面的影响。在厂家看来，只要订单量依旧，就证明品牌方对于市场依旧具有信心。不断在追加的国内订单，也让很多厂家开始更为重视国内电子烟市场的走势。

责任编辑：李双双被清盘的冠军基金经理杨欢，真实战力如何？养基司令2018年的混合基金冠军中邮尊享一年定开，其单位净值永远定格在了12月25日的0.8700元，之所以被称为“悲情基金”是因为截止清盘日前，2018年来的投资收益高达16.31%，但却因为没有满足当初合同约定的最小2亿元规模而不得不被清盘，基金经理杨欢也因此走入了大家的视线。

图表10：各市场市值靠前的20%公司PE中位数来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所2.2 A股的确定性溢价还有提升空间无论是取指数成分股还是取市值靠前的公司作为样本，都是选取的相对较大市值的公司来比较。在2018年中，我们提出将A股和美股按业绩水平和稳定性分组，再进行估值比较。当时发现业绩较好、较稳定的分组中，A股估值明显低于美股，而业绩较差、波动较大的分组中，A股估值高于美股。也就是说当时A股的确定性溢价没有反映，而美股却存在明显的确定性溢价，因此提出步入存量经济时代A股的确定性溢价也将体现。

图表2：A股日均换手率下降明显来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所■A股偏好小市值壳股的现象也有所减弱以市值较小的一半公司的成交额占比来衡量投资者对小市值股票的偏好程度，可以看到A股过去存在显著的偏好小市值股票的特征。这主要是因为A股IPO难度较高和缺乏严格的退市制度，小市值股票存在壳价值。但随着注册制改革的推进、对“借壳”的限制和监管加强，A股偏好小市值股票的现象明显减弱。