人善交

责任编辑：余鹏飞航锦科技蹊跷的高比例现金收购自2017年通过收购进入军工市场以来，公司历次收购的交易对象都包含同一个人，而且都是高比例现金交易，这背后的真实动机究竟是什么？本刊记者 晓光/文长期以来，资本市场给予航锦科技（000818.SZ）的估值并不高，平均市盈率在15倍左右，其中很重要的原因是公司所处的化工行业属于夕阳产业。

作为中法人寿的难兄难弟，新光海航人寿二季度末综合偿付能力充足率-421.34%，较一季度末的-437.54%略有收窄，但是偿付能力依然严重不足，并据其预测三季度末的偿付能力-433.86%。此外，吉祥人寿综合偿付能力充足率从一季度（末）的78.87%提升至82.73%；核心偿付能力充足率从一季度末的71.6%提升至75.58%，但尚未达到标准。此前不久，经历了3个月的空缺，吉祥人寿董事长人选终于尘埃落定，黄志刚接替辞职的周涛。未来，能否带领吉祥人寿走出泥潭，黄志刚肩上的担子着实不小。

而从捷信此前发布的招股说明书上看，截至2018年年末，捷信消金的总资产为990.75亿元，据捷信消金发布的ABS发行文件，2018年营业收入185.16亿元，成为唯一营业收入突破百亿规模的机构。数据显示，截止到2019年上半年底，多数持牌消费金融公司总资产较去年同期出现不同程度的增长，但增速分化比较明显，头部持牌消费金融机构的资产规模扩张速度明显放缓，一些中小持牌消费金融机构的资产规模仍然呈现高增长态势。

第一，公司还将继续支持基础设施建设。目前，国家正在推动新一轮的混合所有制改革，引入多元市场化主体。通过混改既可以整合政府资源，降低市场交易成本，又可以引入市场化的经营意识与市场思维，形成正面反馈机制，因而针对这部分基础设施进行融资，其风险未来是不会扩大的。以使用权、收益权、财产权、受益权为主体的资产运营方式既是资产证券化的趋势和方向，又是信托回归本源业务的主要领域，公司会继续大力推动和培育。

从履行程序进展来看，2019年10月14日，贵州省国资委完成对赤峰瑞阳100%股权价值评估报告的备案，并出具批复同意该项收购；随后也获开磷瑞阳股东大会通过，交易双方已经于10月17日签订附条件生效的《重大资产收购协议》，并于同日获上市公司董事会通过，后续尚待上海中毅达股东大会的批准和授权。

当前，中法人寿面临三大主要风险：一是偿付能力不足，因资本金长期未得到补充，在以风险为导向的偿付能力评估体系下，经营费用支出导致实际资本持续下降，总体偿付能力低于监管要求水平。二是流动性不足，自2005年成立以来，资本金从未得到过补充，已消耗殆尽，现金流持续净流出，自2017年4月即出现流动性枯竭情形。三是人员不足，因目前偿付能力不足，经营费用管控，导致人员流失，招聘困难，存在部分关键岗位人员配备不足，无法保证履职的风险。