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以下为阿里巴巴产业互联网研究中心主任、湖畔大学教授陈威如在2019（第十一届）中国商界木兰年会上的演讲内容（有删节）：我想从我在阿里观察到的未来趋势跟大家分享两个概念：第一个就是传统行业的数字化升级，第二个是物理社会的一种管理创新。在过去的5~10年互联网时代中，如果把整个产业链路拉开来看，在六七个环节里面，我们才走过了前面的一两个环节。

今年晚些时候，欧盟将对欧洲投资基金实施新的流动性压力测试规则。这些条款是在危机前制定的，并没有考虑到当前时期不同寻常的市场状况，需要了解这一流动性压力测试是否足够有效，从而能够应对像今年一样的新情况。普华永道预计，未来全球监管机构将根据具体情况要求整个基金行业进行更详尽的压力测试。

但真正有效的攻击，需要足够的想象力和执行力。很多时候更重要的是借力打力。作为企业盾牌的风控们，掌握着大量的企业漏洞与防守知识。如果这套技能用在进攻上，同样也会是最锐利的矛。这根矛配合足够聪明的运营，技术和市场，可以瞬间洞穿对方的心脏。前一段时间，某著名云音乐软件下架一个月，就是一套完美的攻击策略组合。

这表明，基金行业现有的流动性管理方式可能不足以应对严重的压力状况。如果央行和政府没有如此力度的干预市场，流动性问题一旦蔓延，可能会导致更大的问题，不少支持力度不及美联储的市场，将面临更大的流动性管理压力。“缓兵之计”起成效除了外部救援资金外，不少基金得以自保的原因是提前部署流动性风险管理工具。这些措施包括推迟赎回请求或“操纵”基金价格，以将资产变现的成本转嫁给赎回投资者。

□边际（媒体人）责任编辑：赵慧芳自新冠疫情爆发以来，全球各国央行总共拿出938亿美元救助投资基金。极大缓解了资管机构的流动性压力。2008年，流动性危机导致了货币基金净值跌破1美元，美国货币基金大范围遭遇挤兑。今年3月末，当新冠疫情引发市场波动加剧时，投资界的焦点又再次聚集在3.8万亿美元的货币基金。

四季度银行配置力量将显现。三季度银行债券配置集中在地方债，因8-9月是地方专项债的发行高峰，对国债和政金债存在一定的挤出效应。而进入四季度，随着地方债发行量的减少，银行增配国债和政金债，配置效已经显现。近期政金债招标情况向好，也是间接推动利率债二级市场债券收益率下行的一个重要原因。