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基本面暂时难接力，故回撤休整。在节前的周报《小心溜车-20190421》中我们认为上证综指2440点以来牛市第一阶段估值修复已经可观，宏观政策偏松格局不变，但已经开始微调了，未来基本面数据仍可能会反复，市场上涨好比开车爬坡，开到一定高度之后，只有继续加油门车才能向上爬，如果油门没加够，则有溜车风险。《基本面接力棒到底如何？-20190428》进一步梳理基本面数据，目前基本面领先指标大多企稳，同步指标大多仍较弱，且宏观政策已经开始微调，从库存周期、领先指标到同步指标的时滞看，基本面暂时难接力。目前看，数据再次证明基本面难以接力，市场回撤休整格局已确立。19年4月PMI为50.1%，比上月回落0.4个百分点，从历史数据看，2005-2018年这14年中4月的PMI平均值为53.7%，高于3月的53.3%，而今年4月PMI环比低于3月，可见4月经济数据较弱。19年1-3月工业增加值累计同比较18年略回升，但是观察短期高频数据，4月六大集团发电耗煤同比增速为-5.3%，3月为4.2%，历史上工业增加值同比与发电耗煤同比基本同步，未来工业增加值有再次回落的可能性。上市公司最新财报数据也公布完，而我们在《盈利回落后期——18年年报及19年1季报点评-20190502》中分析了，全部A股19Q1/18Q4/18Q3净利润累计同比为9.4%/-1.9%/10.3%，ROE（TTM）为9.3%/9.3%/10.4%，回落趋势不变，18Q4跳水源于大规模商誉减值。18年全部A股商誉减值损失为1659亿元，商誉减值损失/归母净利润达5.8%，而17年仅为367亿元、1.1%，按照滚动TTM口径计算，19Q1/18Q4/18Q3全部A股归母净利同比（TTM）分别为-2.1%/-1.9%/14.2%。结合库存周期和领先指标到同步指标的时滞看，这一轮盈利周期底部将在19Q3。因此，上证综指3288点以来的这波调整属于牛市第一阶段估值修复上涨后的回撤休整。

压力一：贬值预期强化观察市场对人民币汇率走势预期的一个常用的风向标，就是CNH和CNY之间的价差。中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，判断市场预期是否分化首先可以通过看CNH和CNY之间的价差大不大，如果不断扩大，意味着供求失衡比较严重，单边贬值预期会增强。然后看这种价差的偏离是不是持续在一个方向，持续在一个方向，就视为一种单边预期。

一位不愿具名的互联网从业人士向记者表示，“网秦上市之时，正处于‘刷榜的时代’，它的大部分数据都是这么来的。但它的业务并不‘性感’，找不出亮点，能够完成上市且坚持到如今已经是奇迹。”在上市之时，网秦曾寻找该互联网从业人士为其进行推荐，该人士予以了拒绝。

3 罗昕《中国最年轻县级市——霍尔果斯市的前世今生》澎湃新闻 （ID：thepapernews）4 芥末《给你一个霍尔果斯，你能撬起欧亚大陆吗？》ET财经观察（ID：ETEC-media）5 任冰心《新疆霍尔果斯口岸贸易史百年回顾》“新疆大学学报”第31卷第2期

蒂加尔说：“不论总统的权限有多大，他不能改写移民法规，实施国会已明确禁止的条件。”蒂加尔是由前总统奥巴马任命。先前特朗普的多项移民政策，包括针对庇护城市祭出的措施，也曾被联邦法院阻挡。责任编辑：张申记者 吴绵强翻开中国消费金融发展史，产业系消费金融对服务实体经济的作用不言而喻。

报道称，海保自2014年以来累计发现中国、韩国等外国船只在日本专属经济区等区域内实施了84起未经许可的调查活动。基于周边国家的此类动作，海保为掌握更加准确的低潮线数据，从上一年度就开始实施了更为详细的调查。具体来说，海保目前已在日本海和东海的数公里海域范围内设置了16个自主型海洋观测装置（AOV），每一个观测点都要对一年时间里的潮水起落数值进行测定。此外还派出飞机从沿岸区域的上空通过雷达测定地形和海底深度。据说将这些措施配套使用，得到的数据比之前通过海中测量设备获得的潮水起落数值导出的低潮线数据精度更高。