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第二个影响中国经济的原因是投资。今年三大投资的格局大致如下：房地产投资表现不错，增速大致在10%左右；基建投资不好，目前增速在0左右；制造业投资出现了较为强劲的反弹，其实这背后也是民营企业投资的反弹。然而，今年制造业投资的最大特点是改建很多，新建极少。换句话说，企业没有新建产能，而是在做传统设备的技术改造。为什么要做技术改造呢？主要是应对节能环保方面的监管。节能环保导致的技术改造都是一次性的，很难持久。大家可以想像，再加上出口增速明年回落，所以制造业投资增速在2019年的表现不容乐观。

从具体内容看，这一次的援企稳岗补贴包括以训稳岗培训补贴和临时性岗位补贴两项政策。政策主要面向符合首都功能定位和区域发展规划的科技创新、城市运行保障、生活性服务业等重点行业，且在北京市参加失业保险的中小微企业，同时企业还要满足“受疫情影响，2020年2-4月生产经营收入同比下降80%（含）以上”这一条件。

但市场目前存量博弈的迹象仍较为明显，市场整体维持在1300亿水平附近，增量资金入场迹象仍不明显。随着权重品种的走强，游资主导的次新连板等概念则暂时偃旗息鼓，市场风险偏好明显下降。存量博弈的另一佐证则是短期热点持续能力较差。市场目前对消息面变化的正反馈十分明显，但板块热度持续时间则与该板块所处位置有关，低位板块受关注度明显强于前期有过一定涨幅的品种，低位板块的持续时间也明显较强。

奥园健康仅是集团业务布局的一角。目前，奥园已涵盖地产、商业、科技、健康、文旅、金融、跨境电商、城市更新八大产业板块。在“做强主业做大产业”的发展思路下，公司管理层力求实现各业务间相向发力。近年来，房企争相多元布局，谋求盈利突破。但从实际情况看，还未有房企探索出行之有效的业务模式。地产主业在短期甚至很长一段时间内，都将是房企赖以获得现金的来源。

其次，港股受益于新兴市场高成长性。恒生指数2017年总体业绩增长率34.8%，2018年预期增速有所降低，但相对于指数本身的估值来说，性价比高于国际上其他主流市场。具体来看，根据彭博2018年预期EPS增长率，恒生指数为10%，标普500指数为9.27%，德国DAX指数为6.92%，对应18年PEG分别为1.05、1.62、1.67。

值得注意的是，今年以来更有不少ETF相继下调费率。近期，嘉实基金、华泰柏瑞等均发布公告，下调旗下中证500ETF及其联接基金的管理费和托管费，总费率由0.6%降至0.2%，该费率为当前市场同类产品中最低水平。自平安基金先行打响降费第一枪后，易方达、富国、银华等纷纷加入下调费率大战。对此，另一家大型公募基金经理表示，指数基金费率下调是大趋势。但ETF产品成本非常高，上市后除降低费率外，基金公司普遍会找做市商增加流动性、减少跟踪误差，多方面努力提升ETF竞争力。