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OECD国家里面，第一个支柱就是零支柱，他们有社会救助养老金或者托底的养老金。第二个意思给大家介绍一个什么理念？社会缴费型和非缴费型不是截然分开的，是融合在一块儿设计的，是相关联的，这两个例子，一个是智利，一个是瑞典，智利是实账的，个人账户缴的钱越来越政府给你的钱就越来越少了，这个红线是你领的养老金，最后就不补你了。这就是社会养老金和缴费养老金结合在一块。那边是瑞典，瑞典的绿的部分是政府发的，也是这样一个缓的坡度，随着你的收入提高，政府补给你的少了，缴费和非缴费都含着相互补充、相互激励的因素，激励多参加养老保险，多缴费。

3外币货币市场建设驶入快车道2019年，银行间外汇市场成交量保持稳步增长，全年成交246万亿元人民币，同比增长9.1%。其中，人民币外汇市场、外币对市场、外币拆借市场成交分别为172.4万亿元、3.3万亿元、70.3万亿元，同比分别增长4.4%、165.9%和19.0%。

不过，值得注意的是，从月网签量来看，今年北京二手住宅网签量自3月份“小阳春”阶段性爆发后，呈现明显的下滑走势。尤其是6月份的网签量仅为11778套，低于上半年的月度平均值，和5月份相比下降了14.43%，同比去年同期下降25.58%。整个3-6月网签量从1.6万套跌至1.1万套，连续降温趋势十分明显。

技术面来看，本周前两个交易日延续区间震荡，不过总体来说波幅并不算太大，今日早间开盘后金价再次延续多头拉升，目前日线级别KDJ金叉正在扩散，MACD红色能量柱放量增大，金价上行突破MA30日均线抵达至1278美元附近，上方压力位在MA60日均线与布林带上轨区域1296-1298一带。笔者龙超认为目前反弹未结束，不过现在价位追多也并不适宜，激进者可考虑现价1288美元附近看空一次，止损3.5个点，目标下看83-80一线后再进行多单操作。

在政府部门和私人部门也是如此。这段期间政府新借款净增加量相对较小，尤其是在1947-1960年间。下图显示导致负债比变化的影响因素。1990年-至今的日本去杠杆化如下图所示，到目前为止，日本已深陷“糟糕的通货紧缩下的去杠杆化”超过20年。1989年私人部门债务泡沫破灭，政府部门债务/财政扩张开始，但政府并没有采取有力的“印钞/货币化”政策来使名义增长率超过名义利率且将货币贬值。当日本货币政策略有宽松时，名义收入增长率停滞，通货紧缩过于持久，使得原本稳健的实际增长率不断下跌。同时，名义债务增长更为迅速，推动债务水平上升，从1989年底占GDP比为400%左右上升至目前的500%，股票缩水70%左右。

①芝加哥联邦储备银行行长CharlesEvans表示，在金融市场起伏不定及通胀低迷的形势下，美联储对经济发展前景进行评估的同时，无疑可以对进一步加息保持耐心。“我们恰好处于暂停加息的好时点，我并不担心通货膨胀失控”；②Evans今年拥有在联邦公开市场委员会的投票权，其观点与美联储主席鲍威尔及其他政策制定者观点一致，最近几周他们表示可能会暂停稳步加息的步伐。