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乱象丛生黑市市场。1990年至1991年，上海证券交易所和深圳证券交易所先后成立，标志着全国范围内的公开市场正式建立。但是许多人已经不满足于在公开市场进行交易，于是一个与公开市场伴生的黑市交易市场开始萌芽，股票在民间几经转手价格高涨。随着爆炒带来的财富效应，股票黑市市场也迎来了迅猛发展。1992年-1993年，四川省乐山市就诞生了当时中国最大的黑市交易市场，每天怀揣一颗暴富梦前来交易的人络绎不绝。曾有人描绘当时的“盛况”，刚买完股票，仅仅走了几步，便有人来高价收购。彼时，股票价格一步一价，交易不分白天黑夜，人人都在谈论股票，仿佛打开了财富自由之门，没有人考虑股票交易的风险，空气中到处弥漫着的是躁动的疯狂和兴奋。

重构的并购重组游戏规则原有A股资本市场并购重组的游戏规则以对赌为核心，而由于对赌业绩又直接关系到标的的估值，导致卖方有冲动通过拔高对赌业绩获取更高的标的估值。此外，由于出售后标的也很难再进行资本运作，卖方通常倾向于一次性出售标的100%股权。因此，一旦对赌期结束，由于卖方原股东的抽身，很容易导致标的业绩出现大幅下滑，从而导致上市公司商誉大幅减值。

另外，排名前10的券商还有中金公司、招商证券、广发证券、海通证券、兴业证券、国泰君安和国金证券，承销保荐IPO项目并成功上市的企业家数分别为8家、8家、7家、6家、4家、4家和4家。这10家券商的IPO承销保荐项目数量占比达71.14%，其他37家券商分食剩余28.57%份额。不难看出，券商投行业务马太效应十分明显。

话题1：如何看贸易战？张志峰：中国强大起来和美国之的竞争是迟早的问题。目前跌破3000是大概率事件，但跌破3000点也是投资机会。从贸易战开始，比较不确定的因素是不是会演变成和意识形态的斗争，东西方阵营的斗争？如果演变成那样，这个手段可能不只是贸易战，可能最近看到的技术战甚至战争，里面所触及的机会不少，技术战本身和半导体，那可能对国内很多半导体公司和整个国策都有一定的突破。对于以后怎么发展我们在密切关注，但是结构的变化还是很明显的。中国强大起来，和美国之间资源的争夺、竞争，应该是迟早的问题。这是很复杂的课题，有不少事情要梳理和研究。

2015年5月29日，公司公告，公司通过收回应收账款，已新筹集5850万元，截至目前兑付本金资金落实人民币20，650万元，已划入中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司指定的银行账户用于本次债券兑付本金，公司将采取全方位的措施来筹集更多的资金，具体事项请见相关公告。

与得力合伙人架构并行的另一条线是，IDG资本的投资团队善于抓住被投企业衍生出的更多机遇。1995年底，张朝阳打算从美国回国，在临行前的朋友聚会上，熊晓鸽现场为他唱了一首《送战友》。1998年，在搜狐最缺钱的时候，IDG资本联合英特尔公司、道琼斯、晨兴资本向搜狐投资220万美元。