四十二式插法

股权激励是上市公司对外传递增长信号最直观的体现，也是我们认为不能忽视的策略选股的方式之一。下表罗列总结了2019年以来股权激励预案中承诺增速较高的公司，建议重点关注：光莆股份、精研科技。三半导体行业投资策略：坚守国产化替代主逻辑，关注科创优质股

再来看看美股IPO市场，虽然在2018年表现稳健，但从四季度开始明显放缓，这个迹象延续到了2019年年初。期间，美国政府在去年12月22日至今年1月25日陷入“部分关门”状态，导致整个IPO市场陷入瘫痪。据FactSet数据统计，今年一季度仅34家公司IPO，比2018年第四季度的58家下降41%，比2018年一季度下降40%。就数量而言，一季度是自2017年第一季度以来表现最差的；就募集资金而言，一季度IPO累计募资74亿美元，比上一季度下降34%，比去年同期下降61%，是自2016年第二季度以来最差的季度。其中，募资超过5亿美元的仅Lyft和Levi Strauss两家公司，也是自2016年第一季度以来达到这一门槛的最低数字。一季度IPO平均募集资金仅2.18亿美元，不包括Lyft的话平均募资仅1.54亿美元。

16H1至19H1上市的新股中，12.13%的公司截至19H1市值低于20亿，业绩变脸是公司被“边缘化”最主要的原因。我们对开板后涨幅前十大的次新股进行了研究，总结出以下共性：①业绩增长稳健，盈利质量较高；②细分龙头，高研发投入；③逻辑通顺，行业空间+基本面边际变化。我们参考中报业绩预告进行策略选股，建议重点关注麦格米特、光莆股份、精研科技、中光学。

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“优选赛道”仍为第一法则对于四季度和明年年初一段时间的投资策略，多家大型私募机构的最新策略观点仍显示，其目前主要以“优选赛道、深挖价值”的投资思路，赢取未来一段时间的市场投资机会。景林资产表示，未来半年将主要把握消费升级、互联网、5G技术及相关应用、人口老龄化等四大领域的投资机会。在具体个股的筛选上，则将重点捕捉具备强现金流特质、未来可能引领中国经济核心驱动力的龙头企业，并同时兼顾上市公司的短期业绩和长期潜力。

新浪财经：迄今为止，在标普500指数成份股公司中，有74%的公司业绩超过了预期。你如何评价这些盈利报告，以及你对下个季度的增长预测是什么？布鲁斯：我还没有一个对未来标普企业盈利的预测，我想表达的是美国企业盈利曲线随着劳动力成本的上涨而走软，而生产力并没有随之变化。历史上这造成了经济扩张的脆弱性，原因是企业基础利润率压缩，而这也正是我们现在所见的。这并不是最急需解决的问题，这也不是2020年期望的主基调，但是如果2020年经济上扬，劳动力市场确实是一个问题，在后期会越来越重要。也许这构成了美国经济扩张持续多久的因素。