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3．毛利率短期受先进工艺投入拖累，未来提升空间大先进工艺研发及爬产导致产能利用率、良率下降、折旧上升，从而导致毛利率降低。中芯国际于 2014-2016年凭借较高的产能利用率实现营收和盈利的双增长，为获得长远的高速增长，公司加强了先进工艺投入。 2013年开始投入 28nm研发，其后资本支出节节攀升，2016年达到峰值，当年资本支出达 26.26亿美元。公司于 2014年 28nm PolySiON研发成功后受 28nm HKGM研发及爬产不顺利影响，2015年产能利用率达到峰值后逐年下降，提高良率，是提高毛利率有效手段。晶圆代工成本可拆分成折旧、间接人员、材料及直接人员等项目，其中，尤其对新厂而言，固定成本比例较大。对于晶圆代工企业，无论折旧还是人员，大部分都属于固定成本，无论是否开工，都难以避免。可变成本主要为材料成本，另外包括一些计件的工资及按工作量计提的设备折旧、部分检修成本等。晶圆代工企业毛利率可以近似表达为 1-可变成本/（价格*良率）-固定成本/（价格*良率*产能利用率*理论产能），良率及价格是影响毛利率的首要因素。目前中芯国际 28nm良率虽与竞争对手仍有差距，但一季度良率改善较大，我们认为随着公司良率的提升公司的毛利率将会得到有效改善。

（一） 饮料行业：高景气、弱壁垒，管理致胜这一部分我们重点介绍饮料行业细分领域的市场规模及历史增速，并探讨乳制品和饮料生意的本质区别。1、行业规模及增速：景气度可能比想象的高欧睿数据显示，2018年饮料行业出厂额3358亿元，同比增长4.37%。行业个别细分品类依然保持着较高的景气度，比如瓶装水2004年至2018年出厂额复合增长率14.43%，即饮咖啡19.26%，能量饮料22.28%，茶饮料市场也保持着近10%的复合增速。

今年5月10日，澎湃新闻报道指出，有大量的山寨非法网络售卖彩票应用存在于苹果、安卓应用平台，曾有用户因此受骗，金额上万。7月31日，央视新闻频道针对苹果公司的应用商店中存在大量非法彩票App，导致用户财产受损的情况也进行了报道。苹果平台仅剩6款应用，一家平台仍可充值

中海油（00883）　　14.90元　　　下跌0.27%----------------------------责任编辑：卢昱君每经记者 曾剑每经编辑 宋思艰今年3月，身处困境之中的*ST尤夫（维权）（002427，SZ）披露了两则利好消息：一，公司或将被纳入航天科工集团旗下；二，中融信托、晋中银行等投资人有意向设立一只总规模约64亿元的解困基金，以支持*ST尤夫发展及解决上市公司面临的困境。但此后，这两件事情迟迟没有进展。

默克尔27日发表声明，强烈谴责对“不同长相、不同血统的人”进行围攻的集会，以及在街头散布仇恨的企图。28日，默克尔再次谴责暴力行为是不可接受的，“我们所看到的，是一个法治国家绝不容许的。”英国《每日电讯报》援引德国社民党内政问题专家里施卡的话称，德国极右翼示威者在利用一切机会试图在街头制造“内战”。截至28日，骚乱已导致至少6人受伤。德国内政部长称，联邦政府或许会派军警增援当地警方。

3月22日，诺亚财富第三届家族传承高峰论坛在北京正式开幕，诺亚财富邀请到“家族企业传承治理第一人”香港中文大学金融学系及会计学院教授范博宏、财新锐联董事总经理段嘉尚、寺库SECOO创始人李日学、StarVC创始人任泉、沃晟法商学院院长王芳、普华永道税务总监潘炳宇、诺亚控股创始人汪静波、以诺优你亲子学院院长黄兆旦等人来到活动现场，分别从学者、企业主、投资人的不同视角，阐述了家族财富传承的诸多案例和借鉴。第一代企业家交接班时刻临近家族财富传承提上日程