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王汉锋：对明年上半年股市表现乐观从长周期和短周期的角度，中金公司首席策略师王汉锋给出了不一样的答案。上周刚刚结束的中央经济工作会议有一段描述，我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。王汉锋认为，这个描述对于长周期还是比较准确的。
10月25日，京沪高速铁路股份有限公司IPO招股说明书申报稿在证监会官网正式披露，揭开了这一“巨无霸”上市项目的神秘面纱。招股书显示，京沪高铁本次IPO拟募资500亿，用于收购京福安徽公司65.08%股权。有报道称，按此募资额来看，本次IPO将达A股史上第五大IPO水平，也是9年来最大IPO。（中新经纬APP）
正因如此，业界一直认为科大讯飞“利润含金量不足”。而除了并购和政府补贴贡献大半利润以外，科大讯飞的应收账款和存货还都出现不同比例的增长。从近几年的财务报表数据来看，科大讯飞的应收账款增长很快，通常这也意味着企业的资金周转效率降低，同时带来更大的坏账风险。2013年至2017年，科大讯飞的应收账款分别为6.75亿元、11.92亿元、14.3亿元、17.98亿元和25.52亿元。对此，科大讯飞董秘江涛解释称，应收账款主要客户来自于政府、电信运营商、银行等长期合作的大型行业客户，且实行了严格的坏账计提政策。
虽然科大讯飞根植AI市场十多年，但中国互联网三大巨头BAT自2015年起开始入场语音技术领域。不论是语音技术，还是在汽车、教育、医疗影像方面的布局，BAT均来势汹汹。据了解，BAT等具备技术实力的企业，其相关产品的语音识别率已经达到95%以上。虽然目前在识别率上和科大讯飞还有差距，但这些企业凭借资金、技术储备和人才方面的投入，短期内达到甚至超过科大讯飞技术水平的可能性也是存在的。
为进一步形成产商结盟，固化经销渠道，泸州老窖于2006年向主要经销商等十名战略投资者定向发行股份3000万股。这一举措，叠加公司拳头产品国窖1573的爆发增长，让公司产品销量年增幅保持在18%以上，带动净利润从2006年3.36亿元飙升至2008年的12.66亿元。
一旦全球央行采取更积极的行动，抽走金融市场的过剩现金，收益率可能会飙升至这一水平。就目前而言，世界各国的政策制定者已经缓慢地摆脱了危机时期的货币环境，通过缩减购买债券的规模，将债券价格维持在高位、收益率保持在低位。Ablin说：“我们的体系中仍然存在危机级别的货币政策。欧洲央行仍在买入债券，日本央行仍在买入债券。事实上，全球仍有6.5万亿美元债券的收益率低于零。”
