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亚盘时段，国际油价小幅走高，交投于两个多月的高位水平，美油现报58.85美元/桶，涨幅0.15%；布油现报63.96美元/桶，涨幅0.41%。全球经济有见底迹象，令市场风险偏好情绪走高，油价一直交投于两个月高位水平，沙特阿美的成功上市也提振了市场情绪，即便此前美国EIA原油库存意外增加，汽油和馏分油库存也大幅增加，油价也未跌破58美元。OPEC对2020年的前景更为乐观，预计明年原油日需求量平均为2958万桶，低于该组织11月的产量；该组织曾预计2020年将出现供应过剩，但美国页岩油产量的增长速度比预期的要慢。

很清楚，特朗普对华关税瞄准的是战略，是不允许中国在新兴产业上超过美国。更重要的是，这种被赶超不是发生在美英同类国家之间，而是在美国和刚刚被其国家安全战略报告定位为战略对手的中国之间。因此，这是一个发展与压制发展的战略斗争，远远超过了贸易范围。“中国制造2025”，中国建立高端制造业体系，是中国作为一个主权国家应有的权利，任何国家无权剥夺中国的发展权。中国开放中是不是存在问题呢？当然会有。但如果发生强制技术转让或侵犯知识产权的个案，或审批程序不透明等问题，双方可以在事实确凿的基础上，依据WTO相关规则，通过谈判解决。中美建交近40年来，两国在这方面有无数成功合作案例。美国并没有这样做，而是直接指向中国现代制造业的振兴。因此，中国政府必须坚决反对，有力反制，才能捍卫自己的发展权，捍卫自己合法的技术和产业发展。

放到股市里也是同样的道理。对于大股东来说，他们持有的股票太多，100元的股价哪怕是质押出30元，一旦股价下跌，券商也没办法实行保护性平仓，于是就引发出太多的问题。但如果对于中小散户，如果是100元的股价，那么质押出70元，也不会出现太大的问题，因为券商随时可以进行保护性平仓，而且还不会对二级市场股价造成太大的影响。

借鉴历史：政策底》市场底》业绩底我们上周周报《有望迎来年内幅度最大的反弹-20181021 》提出，A股这次反弹可能是年内幅度最大的反弹，逻辑是快速大幅急跌后政策利好不断。最近一周各项政策利好继续推出，反弹逻辑不变。借鉴历史，中期大格局上，政策底领先市场底，市场底领先业绩底。

由于国际收支和国际经济、金融形势的变化，我国外汇储备已结束增长进入持续走平期。2018年四季度后，我国央行的基础货币增长再度出现负增长状态。从历史经验角度看货币乘数扩张，即使经历了前期的数次降准，也难有再提升。在这种情况下，要维持宏观流动性增长的平稳，即维持M2增长平稳，央行实际上面临很大压力。在新增基础货币现有工具难以扩大的情况下，降准是具有现实意义的选择，毕竟降准空间很大。

7月9日早间，新城悦服务（01755.HK）、新城发展控股（01030.HK）公告称，王振华已辞任公司董事。公告称，王振华因彼现时未能履行董事职责，已辞任执行董事，自7月8日起生效。曲德君已获委任为执行董事兼副董事长，自7月8日起生效。新城悦服务也公告称，王振华辞任公司非执行董事；王晓松获任命为公司非执行董事。